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| TKO Group entame 2025 sur une note positive avec un chiffre d’affaires en hausse et un retour aux bénéfices. Porté par la dynamique de la WWE et de l’UFC, le groupe parvient à compenser le repli d’IMG et revoit à la hausse ses prévisions annuelles. Crédit image : Vox Catch |
Le groupe TKO, maison mère de la WWE et de l'UFC, a publié des résultats financiers robustes pour le premier trimestre 2025, portés par la croissance de ses actifs phares et ce, malgré les difficultés rencontrées par les activités récemment acquises. Les performances contrastées d'IMG et d'On Location n'ont pas empêché le groupe de revoir à la hausse ses prévisions annuelles. Une dynamique qui souligne la résilience du modèle TKO, dans un environnement macroéconomique pourtant incertain.
Une rentabilité retrouvée
TKO a généré un chiffre d'affaires de 1,27 milliard de dollars entre janvier et mars 2025, en progression de 4 % sur un an. Le bénéfice net s'établit à 165,5 millions de dollars, contre une perte de 234,5 millions de dollars sur la même période en 2024. Cette amélioration spectaculaire s'explique par une double dynamique : l'augmentation des revenus, portée par la WWE et l'UFC, et la forte baisse des charges d'exploitation.
La fin de la provision exceptionnelle de 335 millions de dollars liée à une plainte antitrust contre l'UFC a permis de réduire les frais généraux et administratifs. Parallèlement, les coûts opérationnels ont baissé de 38 millions de dollars, et les amortissements de 21,6 millions de dollars. Le cash-flow opérationnel ressort à 162,8 millions de dollars, en forte amélioration grâce à la progression du résultat net et à un calendrier favorable du besoin en fonds de roulement, bien que grevé par un paiement de 125 millions de dollars dans le cadre du règlement judiciaire de l'affaire.
WWE et UFC, piliers du modèle TKO
Les deux entités historiques du groupe ont largement tiré la croissance. Les revenus de la WWE ont progressé de 23,6 % pour atteindre 391,5 millions de dollars. L'intégration de Raw à l'offre de Netflix a contribué à hauteur de 30,5 millions de dollars à cette croissance. De son côté, l'UFC a enregistré 359,7 millions de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 46,7 millions, portée par une augmentation des recettes liées aux événements live et à l'hospitalité.
Ces performances confirment la capacité du groupe à monétiser ses contenus sportifs premium, tant au travers des droits médias que des activations sur site. TKO anticipe d'ailleurs que les revenus combinés de la WWE et de l'UFC dépasseront pour la première fois la barre des trois milliards de dollars en 2025.
IMG et On Location : un potentiel sous tension
IMG, spécialiste des droits de diffusion et des activations marketing, reste le principal contributeur au chiffre d'affaire du groupe avec 476,3 millions de dollars. Toutefois, ses revenus sont en recul de 73,4 millions sur un an, en raison notamment de la perte des droits de diffusion de la FA Cup.
De même, On Location a vu ses recettes baisser de 64,6 millions, à 288,5 millions de dollars, pâtissant d'emplacements jugés moins attractifs pour ses activations autour du Super Bowl et des bowl games universitaires. Ces contre-performances contrastent avec la légère progression du segment "Corporate and Other", où figure notamment Professional Bull Riders, en hausse grâce à la tenue de quatre événements supplémentaires.
Prévisions relevées malgré un climat incertain
Malgré les tensions commerciales réactivées par la perspective d'une nouvelle guerre tarifaire sous l'impusion de Donald Trump, TKO se montre confiant. Le groupe a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'année : les revenus UFC + WWE sont attendus entre 3,01 et 3,08 milliards de dollars, contre une fourchette précédente de 2,93 à 3,0 milliards. En incluant IMG, On Location et PBR, le chiffre d'affaires consolidé pourrait dépasser les 4,5 milliards.
Cette trajectoire optimiste tranche avec celle de nombreuses entreprises américaines, dont certaines ont suspendu leurs guidance en raison de l'instabilité macroéconomique. C'est aussi un message de confiance envoyé aux marchés, même si les actions TKO sont restées stables à l'annonce des résultats.
Un capital en mouvement
Si les fondamentaux apparaissent solides, certains investisseurs institutionnels adoptent une posture plus prudente. Le fonds Lindsell Train a réduit sa participation dans TKO, passant sous le seuil des 5 % du capital, après avoir détenu jusqu'à 5,9 millions d'actions un an au plus tôt. Cette baisse de confiance intervient parallèlement à un allègement dans Manchester United, un autre actif emblématique du portefeuille du fonds.
Un modèle efficace, mais exigeant
La solidité de la WWE et de l'UFC offre à TKO une base résiliente et hautement rentable, capable de compenser les contre-performances ponctuelles d'IMG ou On Location. L'intégration de ces actifs reste un défi, tant leur exposition à des cycles événementiels et des aléas contractuels est forte. Pour l'heure, TKO semble maîtriser son équation de croissance, mais devra convaincre que son modèle est aussi prêtable à l'échelle que dans ses bastions historiques.
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